1. 對于書上給的M1-（R×N+S）=R和M2-（R×N+S）=0 這兩個公式，我總是看不明白書上闡述的意思，不知老師能否再解釋一下？

    【分析】以“M1-（R×N+S）=R”為例：

    如果不使用優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，則購買一股股票要花M1元，同時獲得一個優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；如果附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值為R，N股認(rèn)股權(quán)才能購買一股，通過行使有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)購買的花費相當(dāng)于“R×N+S”。不行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的花費與行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)花費的差額也就是優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值，所以M1-（R×N+S）=R。

同理可以推導(dǎo)出M2-（R×N+S）=0公式。 
    2. 如何理解可轉(zhuǎn)換債券在“股價大幅度上揚時，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險”？

    【分析】如果發(fā)行股票，則其籌資數(shù)量等于股票數(shù)量乘以發(fā)行價格。假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行價格為1200元，面值為1000元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為20元/股，即每張債券可以轉(zhuǎn)換為1000/20＝50股，如果轉(zhuǎn)換時股票價格大幅度上揚至30元，則按照該價格發(fā)行50股股票之后，可以獲得的籌資數(shù)量為30×50＝1500（元），而以固定轉(zhuǎn)換價格換出股票獲得的籌資數(shù)量等于當(dāng)初可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行價格1200元，低于1500元。由此可知，如果轉(zhuǎn)換時股票價格大幅度上揚，公司只能以固定的轉(zhuǎn)換價格將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票，從而減少了籌資數(shù)量。

    3. 為什么說當(dāng)市場利率上升時，長期債券發(fā)行價格的下降幅度大于短期債券發(fā)行價格的下降幅度？

    【分析】計算債券發(fā)行價格時，需要以市場利率作為折現(xiàn)率對未來的現(xiàn)金流入折現(xiàn)，債券的期限越長，折現(xiàn)期間越長，所以，當(dāng)市場利率上升時，長期債券發(fā)行價格的下降幅度大于短期債券發(fā)行價格的下降幅度。

    舉例說明如下：

    假設(shè)有A、B兩種債券，A的期限為5年，B的期限為3年，票面利率均為8%，債券面值均為1000元。

    （1）市場利率為10%時：

    A債券發(fā)行價格＝1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=924.16（元）

    B債券發(fā)行價格＝1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）=950.25（元）

    （2）市場利率為12%時：

    A債券發(fā)行價格＝1000×8%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=855.78（元）

    B債券發(fā)行價格＝1000×8%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）=903.94（元）

    通過計算可知，當(dāng)市場利率由10%上升為12%時，

    B債券的發(fā)行價格下降的幅度為：（950.25－903.94）/950.25=4.87%

    A債券的發(fā)行價格下降的幅度為：（924.16－855.78）/924.16=7.40%大于4.87%。
    4. 為什么當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣的成本大于短期借款利息率時，就說應(yīng)選擇折扣期付款合適？請用通俗的話解說一下放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本是什么意思？

    【分析】1. 放棄現(xiàn)金折扣意味著企業(yè)把原本能夠少支出的現(xiàn)金沒有選擇少支出，而是挪作他用，相當(dāng)于借了一筆款項，計算的放棄現(xiàn)金折扣的成本便相當(dāng)于“這筆借款”的“利息”，如果這個“利息”大于短期借款利息率，那么企業(yè)就會選擇短期借款，即應(yīng)選擇折扣期付款。

    2. 對于放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本，可以這樣理解：如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，即選擇到期滿額付款，則企業(yè)把原本能夠少支出的現(xiàn)金現(xiàn)在企業(yè)可以挪作他用，相當(dāng)于借了一筆款項，放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本即為“這筆借款”的“利息”，機(jī)會成本越大，則說明“這筆借款”的“利息”越高，當(dāng)它大于短期借款利息率時，企業(yè)應(yīng)選擇折扣期付款。